Агентство Moody’s подтвердило долгосрочные рейтинги Молдовы на уровне «B3»
Как говорится в сообщении Moody’s, прогноз остается «стабильным». Как отмечается, решение сохранить долгосрочные рейтинги эмитента в национальной и иностранной валютах Молдовы обусловлено тремя факторами, пишет infomarket.
В частности, это слабая способность страны противостоять шокам из-за ограниченной экономической устойчивости, которая отражает низкий уровень благосостояния и узкую экономическую базу, а также низкий уровень госуправления. Фискальная устойчивость страны поддерживается умеренным уровнем долга, несмотря на ожидаемый рост долга к ВВП, вызванный шоком коронавируса.
Как отмечается, подверженность Молдовы риску событий по-прежнему обусловлена политическим риском, в то время как внешняя помощь помогает сдерживать риски банковского сектора, ликвидности и внешней уязвимости.
Потолок долгосрочного рейтинга валютных облигаций Молдовы и потолок рейтинга валютных депозитов остались без изменения – «B2» и «Caa1» соответственно. Потолок краткосрочных рейтингов облигаций и депозитов в иностранной валюте остались на уровне «Not Prime».
Как отмечается в материалах Moody’s, первой движущей силой для подтверждения рейтинга на уровне «B3» является ограниченная способность Молдовы к поглощению шоков, обусловленная низкой экономической устойчивостью и институциональной силой, что делает суверенное государство уязвимым для макроэкономических шоков. Низкая устойчивость экономики Молдовы отражает низкий уровень ВВП на душу населения ($7703 в 2019 г.) по сравнению с европейскими аналогами, имеющими рейтинг «В», динамичную динамику роста и узкую экономическую базу.
Кроме того, высокая зависимость от сельхозсектора подвергает экономику Молдовы неблагоприятным климатическим условиям, о чем свидетельствует недавняя засуха.
Молдова также сильно зависит от денежных переводов – ключевого фактора частного потребления, – которые, хотя и восстанавливаются, но значительно пострадали от пандемии коронавируса. В среднесрочной перспективе структурные проблемы, включая нехватку рабочей силы из-за эмиграции, также будут сдерживать экономическую мощь. Moody’s прогнозирует сокращение реального ВВП Молдовы на 4,5% в 2020 г. по сравнению с ростом на 3,6% в 2019 г.
Ожидается, что экономический рост в стране восстановится в 2021 г., когда ВВП вырастет ориентировочно на 4% при условии того, что распространение коронавируса будет сдерживаться. Как отмечают эксперты Moody’s, ограниченная институциональная сила также влияет на способность Молдовы к поглощению шоков. Несмотря на недавние улучшения, институциональная сила, измеряемая всемирными показателями управления, остается слабой, особенно в том, что касается борьбы с коррупцией.
Завершение программы МВФ в марте 2020 года отражает приверженность страны к реформам, несмотря на нестабильные политические условия, что привело к значительному прогрессу в реформах банковского сектора, которые помогли восстановить макроэкономическую и финансовую стабильность.
Недавнее предварительное соглашение с МВФ о новой 3-летней программе с предлагаемым финансированием в размере $558 млн свидетельствует о готовности властей поддерживать реформы. Соглашение будет рассмотрено Советом директоров МВФ в сентябре при условии, что власти предпримут ряд предварительных действий, направленных на независимость Нацбанка, надзор за финансовым сектором и прозрачность в бюджетно-налоговой сфере.
Несмотря на то, что доверие к политике было укреплено в контексте успешного завершения программы МВФ в начале этого года, проблемы управления и низкая предсказуемость политики сохраняются на фоне нестабильной политической обстановки в Молдове и продолжают оставаться ключевым риском для продолжения структурных реформ.
Как отмечают аналитики Moody’s, госдолг Молдовы по состоянию на конец 2019 г. составлял 27,4% ВВП, что значительно ниже среднего показателя для рейтинга «B», составляющего 53,6% от ВВП. В результате значительного дефицита бюджета и экономического спада, прогнозируемого в этом году, Moody’s ожидает значительного увеличения госдолга Молдовы к концу 2020 г., примерно до 36% от ВВП.
До вспышки коронавируса в Молдове был небольшой дефицит бюджета (в среднем 1,4% ВВП в последние 5 лет), что отчасти отражало недостаточность капитальных затрат. В условиях пандемии Moody’s ожидает, что дефицит бюджета Молдовы будет временно увеличен, превысив 8% ВВП в 2020 г., по сравнению с 1,4% в 2019 г., в результате ослабления воздействия коронавируса на доходы, а также недавно введенных мер по расходам для смягчения воздействия пандемия.
Как отмечают эксперты Moody’s , повышение волатильности внутриполитической обстановки в контексте предстоящих президентских выборов может повлечь за собой риски ликвидности и внешние риски, поскольку существует риск, что это может привести к задержке или приостановке международной финансовой помощи. Риск банковского сектора остается сдержанным, учитывая значительный прогресс, достигнутый в устранении уязвимости финансового сектора в рамках программы МВФ. Ожидается, что продолжение реформирования будет способствовать сохранению финансовой стабильности.
Moody’s ожидает, что риск ликвидности правительства и риск внешней уязвимости останутся сдержанными, поскольку двустороннее и многостороннее финансирование, как ожидается, покроет значительную долю растущих потребностей в бюджетном и внешнем финансировании в 2020 г.
